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2024年国内热轧带钢市场行情报价震荡下行,卷带品种在高供应,降成本及需求探底等多重压力之下,供需仅凭相关品种低价出口支撑来维持平衡。9月美联储降息落地,国内政策连续发力,价格反弹。但情绪支撑持续性有待验证,加之供需及现实需求释放能否得到实质性改善仍需观察。目前9月底,国内热轧带钢库存相对低位,后期小长假期间带钢价格或相对坚挺,但节后采暖季,铁水边际压力升温,成本塌陷令负反馈风险升级。关注四季度消费预期以及产业链供需结构矛盾,当前全国带钢重点区域卷带情况如何,历年节前节后数据如何演变?现跟随笔者分析如下:
2024年国内热轧带钢前三季度价格震荡下行,两次小的反弹分别出现在3月底(3月29日唐山3480元/吨)及9月初(9月6日年内低点,唐山2970元/吨)。全年价格的范围2970-3960元/吨,幅度990-1050元/吨。截止9月27日,唐山355市场行情报价3240元/吨,同比下调510元/吨,无锡3300元/吨,同比下调550元/吨,乐从3410元/吨,同比下调540元/吨均含税。
由上表1所示,近10年国庆前后带钢数据对比可知,节后带钢库存均出现累积。2024年目前热轧带钢产业链供应低位,需求回升,供需矛盾有所缓解,消费受宏观政策刺激,结构迅速改善,预计节后价格或相对坚挺,供应或有小幅回升。
分区域来看,2024年前三季度国内多城市带钢库存均高于往年同期水平,截止目前,无锡、乐从、莱芜、邯郸地区带钢库存依旧高于往年同期,天津、唐山低于去年同期带钢库存水平。目前9月下旬,华东华南本地带钢生产企业均有不同程度减产,本地资源供应有限,但本地热卷供应高位,卷带倒挂程度严峻,同时华北资源供应及库存均相对偏低,目前南北价差倒挂延续,北方资源不符合南下条件。节后供需结构短时间无法改善,预计节后南北区域卷带及区域价差倒挂情况或有所维持。
由上图4可知,2024年钢坯与带钢价差低位震荡震幅收窄,尤其第三季度钢坯与带钢价差严重倒挂。由于2024年第三季度国内钢材市场价格加速下滑,带钢受金融属性扰动及板材需求触底压制,价格迅速走低,坯带价差一度收缩至80元/吨,卷带严重倒挂。
目前截止9月27日,唐山355mm热轧带钢与钢坯出厂价格差值在200元/吨。同比去年收窄70元/吨,较2022年同期收窄30元/吨。较2021年同期收窄280元/吨。目前国庆小长假前期,下游提前补库多已告一段落,成品材价格持续走高。目前调坯轧钢企业开工情况尚可,且部分钢厂由于品种利润调配,增加钢坯外卖量,预计节后伴随成品利润回升,钢厂产线或有复产预期,钢坯供应预计有所收窄。节后坯带价差预计或将有下滑空间。
2024年唐山冷轧基料与带钢价差平稳运行,基本维持在0-50元/吨。由上图5可知,今年价差较2023年略有抬升,但较2022年大幅回升。截止2024年9月27日,唐山1010冷轧基料与355mm热轧带钢价差为20元/吨。同比去年价差持平,较2022年同期均值扩大30元/吨。目前来看,2024年唐山1010mm冷轧基料价格高于热带0-50元/吨的情况或将继续延续。1010mm冷轧基料补充唐山市场宽规格带钢资源缺口。
目前9月底,国内热轧带钢产能利用率低于去年同期20.64%,周产量同比降低59.91万吨,带钢库存年同比减少5.65万吨。下游焊接钢制管开工率81.93%,同比下降0.33%,整体带钢产业链供需双降,基本面矛盾尚可。但目前宏观刺激正盛,价格拉涨支撑动力不足。后期伴随市场预期消散,产业回归基本面主导,供需矛盾将再次显现。综合预计,四季度国内热轧带钢价格或先扬后抑,节后钢企外卖钢坯转产成品,贸易顺差背景下,10月份出口增量或将继续维持。后期伴随铁水产量回升,库存累积,出口转弱,产业链供需矛盾或将再次累积。建议厂商谨慎操作,降低风险。
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